黑色星期一：中国股市暴跌逼近3800点

中国沪深两市股指3月17日继续低开低走，午后在中石油急拉逾3%的带领下，沪指一度站上3900点，但是随着权重冲高回落，尾盘沪指再度狂泄逼近3800点，创下3813.00的新低。上证指数报收3820.05点，跌142.63点或3.60%，成交748.80亿元；深证成指报收13207.78点，跌609.87点或4.41%，成交346.21亿元。

对不起，容俺扮演一下事后诸葛亮。

自去年始，我就对暴起疯涨的大陆股市不看好，原因很简单：大陆的资本市场很不健全，基本上是在官方或说官倒的掌控操纵之下。这样的独裁托拉斯市场加上全民炒股，结局能好得了吗？

去年的一个流行说法是：奥运会前股市不会垮。又是愚昧无知的表现。市场上，当全体股民一致持有某个信念时，这个信念必定支持不久。

从６２００到３８００，用残酷惨烈形容不为过。会反弹的，但要想重返六千，需要大量时间，少则一年，多则两三年。时间挤压泡沫，要让成千上万的小股民们熬不住，割肉、吐血，哀号着离场，市场的操作者们才能笑着数钞票。

莫斯科还是相信眼泪的，真正不相信眼泪的是市场。

中国人大闭幕股市黑脸重挫151点

中国人大会议在3月18日闭幕，市场对于中国央行近期加息的预期再度升温，中国股市受此打击而继续大幅走低。沪指开盘后一连跌破3800、3700两大关口，最低下探至3607.25点，市场恐慌情绪蔓延，板块个股几乎全军覆没。证指数报收3668.90点，跌151.15点或3.96%，深证成指报收12489.02点，跌718.76点或5.44%，两市成交1191.24亿元。

证券报报导，外围金融危机面临失控，人大会议18日闭幕引发加息预期，沪深股市低开低走。午后，沪深两市继续跳水，截至13：24分，上证综指盘中跌破3700点。中小盘个股的普跌造成市场恐慌气氛的加剧，市场满目疮痍上涨个股仅有31只，大面积跌停再现。上证指数报收3668.90点，跌151.15点或3.96%，成交816.80亿元；深证成指报收12489.02点，跌718.76点或5.44%，成交374.44亿元。

盘面上，两市1500余只个股下跌，逾300只跌停，上涨个股仅31只，跌幅超过8%的个股超过700家。沪市前20大权重股仅有2只上涨，平均下跌3.44%，其中中国人寿、中国平安等均跌逾5%，中国铝业更是一度跌停。板块方面一片惨绿，绝大部分跌幅都在4%以上，航天军工、纺织服装、教育传媒、建材、机械、新能源、有色金属等板块的跌幅超过7%。

股指扬升的主要推动力来自于中国石油、中国石化等大盘权重股的扬升。行业板块全线下挫，水泥、有色、飞机、化纤等位于跌幅榜榜首，跌幅都在8%以上，近40个板块跌幅都在7%以上；金融、石油、农业等板块表现相对抗跌。市场热点渺茫，做空压力仍在蔓延。

消息面上，周小川表示近期是否加息“还得再看看”；证监会原副主席史美伦表示“中国股市前途是光明的市场存在投机并非坏事”；重挫逾千点恒指创7个月最低收盘价；美股探底反弹黄金一度狂飙至1033.90美元；人民币汇率第23次创新高记录；第六只QDII基金下周起发售。

港澳资讯认为，农业、创投等近期强势品种的补跌对市场人气构成压制，而权重类个股虽有企稳迹象但立即反身向上引领大盘摆脱弱势仍有不小难度，周边市场的动荡在市场的弱势当中，也成为较大的不利因素。形态上，五日均线加速下滑，市场加速赶底迹象明显。在目前内外部环境没有明显好转的情况下，市场恐仍将延续目前的寻底格局。(ZT)

記者調查：八成股民賬戶縮水超過三成

今年以來連續的暴跌令股民雪上加霜。記者從中信証券、國泰君安、銀河証券等券商共調查30位股民，結果發現，今年虧損超過30%的人已占到80%，其中有一半股民跌幅超過35%。損失少于10%的股民，30位中只有2位，沒有股民賺錢盈利。值得關注的是，在虧損超過30%(包括30%)的股民中，所有人都處于滿倉狀態。（記者 楊欣）(ZT)

中国股市大崩盘：3400点告急

中国沪深两市3月27日大幅低开，受中石油等权重股拖累，加速杀跌。蓝筹股疯狂破发，市场恐慌情绪急剧升温，A股市场呈现崩跌走势。连破3600点，3500点两道关口，至收市直逼3400点，创本轮调整新低。上证指数收3411.49点，跌195.36点或5.42%，成交790.1亿；深证成指收13111.41点，跌377.68点或2.80%，成交359.4亿。

财经报报导，保险资金中国人寿08年将减少股票投资比重，这消息一出，立即加快了场内资金的恐慌，沪指27日低开后再度暴跌，并创出调整新低，3400点关口已危在旦夕，全天几乎收出了光头光脚的大阴线。指数上，上证指数收3411.49点，跌195.36点或5.42%，成交790.1亿；深证成指收13111.41点，跌377.68点或2.80%，成交359.4亿。

盘面上，中国太保昨日的破发一石激起千层浪，今日又有中海集运、中煤能源加入破发军团，而中石油盘中暴跌超过8%，离发行价16.7仅一步之遥，中石油27日开盘18元，开盘后迅速杀跌，接连跌穿18元、17元关口，直逼发行价16.7元，收市时暴跌8.31%。继26日中国太保跌破发行价后，中煤能源和中海集运今日也相继跌破发行价。

另外，宝钢盘中跌停，中国人寿、建设银行等大盘股也全线暴跌。受创业板可能延迟推出消息影响，创投概念股疯狂杀跌，大众公用等多只股跌停。两市除了地产股保持一定的活跃外，毫无热点可言，上涨股票仅100多家。

消息面上，国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，提出加大对农业生产政策支持力度，农业股逆势走强，万向德农、登海种业、敦煌种业等个股是位列在涨幅榜的前列。地产股表现也比较活跃，万科A午后奋力反击，盘中最高涨幅5%，并带动地产股集体反弹，其中万通地产和中华企业一度涨停。

市场人士指出，毫无疑问，A股已经出现崩盘式下跌，管理层眼下必须面临的问题是：这市救还是不救？股市过热时可以提高印花税打压，现在大盘暴跌超过40%、价位只有3400点了难道就不能降？股市已经逐渐开始缺血了难道“再融资”就不能叫停？大盘股接二连三破发了难道还要等待破净资产甚至“仙股”出现？……只要这些问题一日没答案，投资者请控制仓位，观望，控制仓位，再观望！

2001年6月-2005年6月，从2245点-998点，A股花了整整4年的时间，完成了历史上最“熊”的一次调整，跌幅高达55%，这波调整个股普遍跌幅超过60%，有的甚至超过90%。再看始于6124点的本轮调整，07年10月16日至今，耗时不足半年，沪指最大跌幅已接近45%，大批个股被腰斩，中石油、平安等蓝筹股甚至暴跌了近70%，可以说，本轮调整来势之凶一点不亚于2245点那波调整，用崩盘来形容一点不为过。(ZT)

可怕！我早就知道中国股市迟早要崩盘！！

章凝股神，看看老弟这拨儿啥时候进去捞点儿？：）

青兄弟你杀人，俺是股市里的一尾小虾米，整天想的就是不被大鱼、小鱼、乌龟王八
这些家伙把俺给活吞了。

但是秘诀是有的：什么时候进场最佳，除了神仙谁也不知道，我无可奉告。但是，当你碰到１０个以前炒股的亲朋好友，八九个都摇头，说这下股市没有希望了。这时候就是你进场的好时机。反之，如果还有不少人和你一样想趁机抄底，那么这个底就还没有最后形成。

以下规则用于中国股市一定很灵：

你身旁的人都炒股了，你离场；
你身旁的人都不炒股了，你进场。

根据此法则操作，保你发财！

中国股市暴跌143点再创新低

因担忧央行近期加息，中国沪深股市4月1日再度崩跌。开盘短暂冲高后开始一路震荡下跌，上午11点左右跌破3400点关口。午后杀跌加速，沪指最低下探至3308点，创下本轮调整新低。上证指数收报3329.16点，下跌143.55点，跌幅4.13%，成交额730.94亿元；深成指收报12460.62点，下跌143.55点或4.13%；成交额361.70亿元。

财经报报导，市场担忧中国央行将在近期加息，引爆A股市场周二再度恐慌性崩跌。在中小盘股的带动下，大量个股出现杀跌，盘面呈现大幅杀跌态势，个股惨遭屠杀，跌停个股超过500只（不包括ST股）。两市A股和B股市场上，仅有26只个股飘红，其他个股均遭大幅杀跌，上证指数4月1日最低跌至3308.90点，这是自2007年4月6日以来的最低点位。3300点开始面临严峻考验。

据统计，截至今日收盘，A股市场和B股市场中合计有646只个股跌停，其中A股市场上共计632只个股跌停，其中非ST股有511只跌停，ST股跌停家数达到121只。在B股市场上，有2只非ST个股跌停，12只ST个股跌停，整个市场哀鸿遍野，一片狼藉。从盘面观察，权重股表现低迷，沪市前二十大权重股只有2只上涨，平均跌幅为3.11%，宝钢股份更是重挫8.7%。

中国石油开盘报17.2元，微跌0.52%。小幅冲高后开始下跌，最低探至16.73元，与发行价仅差3分钱，整日跌幅超过2%，带领大盘杀跌。整体来看，当前两市上涨个股仅有26只，其中非ST股有511只跌停，同时更有接近八成个股跌幅超过7%。从行业指数的表现来看，各大行业全线杀跌，传播行业狂泻9.94%逼近跌停，建筑、农林、纺织、造纸、水电、地产等大批行业跌幅超过8%。

前期上涨较快的题材概念股今日补跌，幅度较大。地产和农林指数跌幅较大，均超过9%。盘中40多只地产股跌幅超过9%，跌停个股达10几只。农林板块全线杀跌，跌幅均超过4%，跌停个股同样达十几只。银行股今日明显抗跌，建设银行领涨。因受到重组未获批准的消息，前期一直强势上扬的ST寰岛，近期出现连续跌停走势，截止今日该股已连续7天被牢牢的封死跌停板。

中国央行昨天表示，当前国内固定资产投资反弹的压力较大，货币信贷投放仍然偏多，价格上涨的压力明显，或暗示近期将有加息等紧缩政策出台。市场人士指出，进入4月份，投资者又将要担忧上市公司的一季报、以及3月份的宏观经济数据等问题，逢高兑现情绪将成为当前市场挥之不去的困扰。

有基金经理指出，前期A股市场的大跌主要受到基金抛压的打击；不过，今日二三线股集体崩跌，反映了场内的恐慌性抛售正在从先前的基金向散户蔓延，市场的麻木显然受到持续大跌的触动，从而加速了抛压的涌现。另外，对于近期相对抗跌的地产股和银行股，市场亦不敢寄予厚望，因地产行业正面临全行业的资金链紧张问题，或将触发新一轮的房价下跌，从而令相关性较高的地产、银行股双双遭受打击。(ZT)

中国股市“10连阴”跌破2800

6月17日，中国股市沪深两市冲高后回落，地产股集体走弱，部分抢反弹资金尾盘再度斩仓出局，沪指跌破2800点，创出2769.12点新低；深成指新低见9345.30点。股市连续10天下跌，市场恐慌气氛浓厚。

可是如果大家都用这个办法，都先看旁边人动静，就又不知道啥时候入场了。

我的大学同学有好几个是卖了房子炒股票的，这下赔惨了，一个本来要出来的，我
都帮她联系好了，可是钱套住了，出不来了。

问题就在于大家绝对不可能都这么做，绝大多数人都是盲目跟着别人走。这就是“逆
势操作”的原理。

如果说世界各地的股市是相对的不公平，中国股市就是绝对的不公平。中国股市是统
治阶级盘剥百姓，打着合法幌子公器私用，以权力敛财的一个工具。可怜亿万中国股
民，死都死得稀里糊涂。

中国70万股民逾九成亏损 咎由监管调控不完善

新华网

上周沪深股指创下十二年来最大周跌幅，昨天和今天又走出两根阴线，至此创造了A股历史上的第一次十连阴，上证指数盘中出现2769点的低位，再度创下近15个月以来新低，股市的动荡也引起了相关部门的高度重视，在央行金融稳定分析小组刚刚发布的《2008年中国金融稳定报告》中，明确提出应该避免股票市场出现大幅波动。

但事实上从去年“530暴跌”开始，中国股市一直在大起大落中震荡不已，有20个交易日，上证指数单日跌幅超过150点，从去年10月16日的历史高点6124.04点，一路跌到了今天的2794.75点，累计跌幅已经接近55%，在这轮下跌中，投资者的损失又有多少呢？我们也联合搜狐、和讯、东方财富网做了一个网上调查。

七十万股民大调查 逾九成亏损 咎由监管调控不完善

昨天上午11点，经济半小时栏目联合搜狐，和讯，东方财富网发起调查，截止今天上午11点，共有764588名投资者参加了这个调查。

调查显示，从2007年1月1日起至今，参与调查的投资者中亏损者的比例达到了92.51%，盈利的投资者仅有4.34%，勉强保本的投资者为 3.15%；如此大范围的亏损，即便在过去漫长的熊市中，也极为罕见，事实表明，过去一年A股市场不仅没能有效增加国民的财产性收入，反而在不断地吞噬国民的个人财产。

而那些亏损的投资者，他们的亏损究竟占其金融资产的多少呢？调查显示，亏损的投资者中有59.98%的人目前亏损占其金融财产的50%以上，有14.50%的人亏损占其金融资产的40%，有11.43%的人亏损占其金融资产的30%，有5.74%的人亏损占其金融资产的 20%，有2.46%的人亏损占其金融资产的10%，有5.89%的人亏损占其金融资产的10%以下。

在任何国家，股市都是一个充满风险的市场。那么在A股市场亏损的投资者，他们认为是什么原因导致他们出现亏损的呢？调查显示，82.66%的投资者认为是中国A股市场调控及监管有问题而导致了他们亏损，10.39%的投资者认为他们对宏观经济和个股基本面研究得不透彻而导致他们出现了亏损，另外有6.95%的投资者认为他们亏损的原因是自己的炒股技术不熟练。

A股大幅下跌的最主要原因究竟是什么，在这次调查中，有81.85%的投资者认为中国A股市场调控及监管有问题，是导致A股大幅下跌的最主要原因，有12.22%的人认为最主要原因是中国经济前景不明朗，3.42%的人认为最主要原因是外围金融市场动荡，还有 2.51%的人认为最主要原因是油价持续攀高。

在当前2800点这样一个点位，监管层是否应该进一步出台利好措施进行救市，调查显示，74.69%的投资者认为应该救市，9.45%的投资者认为不该救市；还有15.86%的投资者表示对这个问题不好回答。

对于A股从去年十月份开始的下跌，投资者应该如何看待？我们也特别搜集了一些数据，来和其他的一些证券市场进行比较。

A股持续下跌的最主要原因究竟是什么？虽然众说纷纭，但每一种说法又都很难完全解释A股如此长时间和大幅度的下跌。最早大家的看法是A股下跌是受美国次货危机的拖累？但从去年10月到今年6月，次货危机的源头美国标准普尔指数总跌幅不过11%。还有说法认为A股下跌是受高油价影响，但欧美地区受油价影响比中国更大，但英国金融时报100指数去年10月至今年6月下跌幅度不到8%；也有专家提出A股是一个新兴市场，容易出现大幅波动，然而同样是新兴市场的俄罗斯、印度、巴西却并没有出现像A股这么大的下跌，去年10月到今年6月，俄罗斯RTS指数下跌了15%，印度孟买SENSEX30指数下跌了12%，巴西圣保罗交易所指数下跌不到8%。还有人认为，A股前期涨幅过大，现在出现大幅下跌完全正常，但事实是2002年10月至2007年10月，A股涨幅只有295%，而同期印度、巴西和俄罗斯的主要指数分别上涨572.6%、542.4%和519.8%；

对于A股持续下跌的原因，虽然有很多种说法，但是，却没有任何一种说法能够完全解释清楚，中国经济还在高速增长，CIP也一直在可控之中，外贸出口依然活跃，A股反倒出现如此大幅下跌？也有专家分析，A股其实并不缺乏资金，它缺的其实只是信心，刚才的调查也说明，绝大多数股民都希望政府在眼下这个时候，出台利好措施来救市，那么，专家对于这个问题的看法是什么呢？

中国政法大学教授刘纪鹏：“因为我们的监管部门最核心的任务是保持市场的稳定，保证投资人特别是中小股民的利益，我们资本市场稳定的一个标志是要防止大起大落，那么现在的这个点位应该被判定为是大落的时期了，难道一定要血的教训大的震荡来教育我们的投资者吗？”

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：“救市和不救市来说，那么这两个词非常得敏感，我倒是认为就是政府应该给予制度上一个高度的关注。”

中国证券业协会副会长林义相：“我想股市半年多的时间下跌了百分之五十以上，那这应当属于一个非常严重的下跌，甚至有人把它叫做一个股灾，这是一个灾害，我觉得这也不为过，从现在这个情况来看，我个人觉得，股市跌了这么多，需要有一些措施有一些政策出来，能够支持股市的一个比较平稳的健康的发展。”

近六成股民认为

上次救市失败因为政府部门政策相互矛盾，投资者信心受到打击

我们都还记得，今年4月，上证指数跌至3000点时，相关部门曾出台一系列措施进行救市，包括调整印花税，严格控制大小非解禁规模，然而，市场只是出现了短暂反弹，随后又陷入了更深的下跌通道中。这一次出手救市，为什么没能把股市拉出低谷？我们今天在网上的调查显示，有57.16%的投资者认为，上次救市不成功的原因是，有关政府部门政策相互矛盾，打击了投资者信心；而有26.02%的投资者认为上次救市不成功的原因在于救市措施不到位或相关措施出台太晚，另外有16.82%的投资者认为上次救市不成功，最主要原因是投资者对中国经济的前景越来越担忧；就这个问题我们再来听听专家的分析。

记者：“为什么印花税下调和现实大小非没有遏制下跌？”

刘纪鹏：“也就是讲过去我们压制股市上的因素，给它取消掉了，但是这只是其中因素之一，可能还有其他的因素，比如说大小非的解禁就是第二个，第二个因素，随着锁一爬二时间的解禁，非流通股今天开始要上市流通了，压力越来越大。”

记者：“这个减持为什么那么难以限制，即使是在现在这样一个急速下跌的时候，仍然难以抑制股市减持的这个压力呢？”

刘纪鹏：“比如一块钱折价的股，所以哪怕到了两千点，一千五百点，股市在两三块钱的时候，它还能够赚钱，那么如果预期不好，那么这种的价值体系那就是，那就造成了人们对今天可能是面对大小非问题，无可奈何的一种不好预期，又进一步导致了大家想今天赶快抛出去，而且知道如果抛到一个低点，再回弹，它还，可能暂时它停下来了，你再回弹到一个高度，它可能还会抛，因为压力毕竟很大。”

记者：“那这一次下跌，您觉得主要的原因是什么？”

吴晓求：“提高一个百分点的存款准备金率，这样虽然是可以收缩大概四千多亿的这样一个流动性，从这个直观效果来看能够对通胀的控制产生一定的影响，但事实上，它不但是对通胀没有太大的收缩力，而且更为严重的是它还波及到其它的市场，特别是资本市场。”

记者：“你觉得这股市产生影响到底在哪里，到底有多大？”

吴晓求：“虽然它直接影响到金融市场的资金规模不是很大，但是它是一种很强烈的政策信号，对市场的投资者，特别是在这个时候，还在这么如此大幅度地收缩，这给人们的心理预期应该影响非常巨大，从而会应该会造成市场上一定意义上的误读，误判，或者说一定意义上的恐慌。”

记者：“那我们的市场依然在暴跌是不是我们的这个市场本身出了问题，或者说我们相关的企业的确是出了问题才导致市场这样的一个结果呢？”

吴晓求：“我们宏观经济的管理部门，我们的很多的跟资本市场密切相关的政策的制定部门，他们出台政策，我呼吁，一定要认真地把资本市场的发展，它的承受力要纳入到它的考虑之中，不能说就像以前那样只单向思维，单一目标。”

是这样，但你说也没用。

青弟，你那些参与炒股的亲朋好友近来表现怎样？失望是肯定的，问题是有没有绝望。
如果大多数人都绝望之极，说从此再也不碰股票了，那就是你进场的好时机。我不和
你开玩笑。你要多做调查，接触人越多越保险。

别忘了，照我说的挣到钱后请我去深圳洗脚

中国股市地震波及美国华人 天天在坐过山车

中新网6月22日电　据美国《侨报》报道，中国股市近期的大地震已经波及到美国的华侨华人，看着股票账面的不断缩水，他们抱怨连连，认为中国股市简直就是天天坐过山车，脾气坏得像一些善变的女人。

因为美元的持续贬值和中国股市多年的火爆，许多美国华裔都在中国股市有投资。但近期中国股市的大地震使这些海外股民也不能幸免。有的人抱怨说，“这简直就是天天在坐过山车，上下100多点也就是几分钟的事情，真是开了眼了！”还有的人将市场比成女人，“诱人而善变，没有人能够摸透她的脾气。”

朱小姐2005年开始和在中国大陆的爸爸妈妈一起投资做中国股票。由于朱小姐在美国有一份不错的工作，没有时间天天盯着中国股市的大盘，所有具体的操作都是由爸爸来执行。股市好的时候，看着逐渐增长的账面，大家自然都很高兴，但是从今年年初开始，朱小姐发现股市形势不好，就开始劝她爸爸清仓，但是老人家总是口头答应，心不甘，并没有清仓，甚至没有减仓。

这几天，老爸沉不住气，说是已经赔了一半了，张小姐一听就慌了，这可是她父母多年积蓄和自己这几年在美国上班的血汗钱哪！现在全家人都很着急，不知是割肉断腿从股市中退出来，还是放任自流，等几年股市回春再说。无论何种决定，都令这个家庭的经济大伤元气，而且大家的心情很难从阴影中走出来。

张先生和太太来美国和他们的女儿女婿同住，但他们各自都是老股民，在美国也没有放弃中国股市的大千世界。张先生在涨到5000多点的时候入市，投了60多万，现在已经剩下不到20万了。他听信一个股评人的意见，将60万全部放在一只股票上，不到半年时间，从30块跌倒了8块。张太太是老股民，很多年前，最早投资了10万。前段时间6000点的时候，最高账户到过55万。现在也剩下不到20万了。

张先生的女儿和女婿早就劝其清仓，他们不听，而且还影响到家庭关系的和睦。股票涨到4000点左右的时候，女儿女婿就力劝岳母清仓。5000点，也力劝过。后来他们也懒得理了，因为每次劝，他们都笑说，“你看看又涨了。”现在他们看到老人们愁眉苦脸的样子，真是心痛但也没有办法。

何清涟：谁是中国股市最大的赢家？

何清涟

目前，国内外在对中国情势的研判上，只在一个领域达成了共识，那就是对中国股市持悲观预测。与2007年10月16日股市高达6,124.04点、总市值40多万亿时的风光相比，今年6月20日股市报收2,831点，市值缩水20多万亿元。绝大多数股民的资产都随之严重缩水。

那么，究竟是谁在股市里赚了钱？为解疑释惑，中央电视台"经济半小时"节目与搜狐网等联合做了一项调查，自2007年1月1日开始，至2008年6月17日为止，共有 764,588名投资者参加了这一调查。调查结果显示，92.51%的投资者亏损，盈利的只占4.3%，勉强不亏的占3.15%。

当询及导致中国A股大幅下跌的原因时，接受调查的股民当中，有81.85％的人认为中国A股市场调控及监管有问题，有12.22％的人认为最主要原因是中国经济前景不明朗，3.42％的人认为最主要原因是外围金融市场动荡，还有2.51％的人认为最主要原因是油价持续攀高--从我对中国股市的观察来看，认为中国A股市场调控及监管有问题的答案多少接近事实真相，而后3种看法的人对中国股市的基本性质都缺乏了解。

中国股市从其诞生之日开始，就是一个圈钱与财富再分配的场所。最开始是一批先知先觉的企业有效地利用了这一交易平台圈钱。总理朱镕基最开始想"规范整顿"股市，折腾了一番后发现难度实在太大，于是产生了一个聪明想法：与其让别人在股市圈钱，政府来收拾烂摊子，还不如政府自己圈划算。于是将大批经营不善且资金饥渴的国有企业推向股市，利用股市对国有大中型企业"救死扶伤"。尝到了甜头后，本届政府更大胆，干脆利用股市成功地化解了中国金融系统的大量坏帐。

CCTV的调查其实漏掉了股市的真正赢家：上市企业。许多国有企业本来不是生命垂危，就是病入膏盲。当它们通过股市成功地圈到了大批钱后，方才起死回生。即使后来逃避不了死亡命运的企业，至少也通过股市资金续过一段命，而这一续，至少改变了许多国企负责人的命运，让许多上市的利益相关者不同程度地获利。只不过，他们都是隐形获利者，很少有人渲染这一点。

与欧美包括亚洲的股市相比，中国股市最大的特点就是"政策市"，没有政府积极的政策倾斜与扶持，不会有股市的繁荣兴旺；但也正因为政府的扶持目的与方法都出于自利的需要，中国股市始终有"病"。

但从中国政府的角度来看，有这样一个股市存在，可以转嫁一些经济风险。

多年来，中国银行系统的巨额坏帐（最高时曾达9,110多亿美元）一直是中国政府的心头大患。经济观察人士一直认为金融危机将成为中国经济危机的引爆点。有那么几年，中国政府曾想尽方法，试图将中国银行中的巨无霸--工商银行与建设银行推向华尔街圈钱，以转嫁金融风险。但因华尔街设置的门槛过高，中国银行业无法达标，最后只好转向香港与中国A股市场。在中国A股市场陆续上市的银行计有中国银行、建设银行、工商银行、招商银行、浦东发展银行、民生、华夏等多家。银行股最红火时，其总市值曾占中国股市市值的一半。

对比中国银行业上市前后的坏帐率，就可以知道股市的存在以及政府直接操控股市，对中国当局来说是多么必要。

由于中国银行业的坏帐率对世界来说都是个秘密，为便于比较，此处只引用中国政府公布的数据以作参照。2004年3月底，中国4大国有银行的不良贷款为18,900亿人民币，约占贷款总额的19%。但从2006年以来，各银行陆续上市之后，情况大有改观。到2007年末，中国、建设、工商等5家大国有银行的不良贷款率降到历史新低，平均不良率仅为8.05%。美国银行（原美洲银行）首席财务官普莱斯对外公布，2005年6月美国银行投入中国建设银行30 亿美元，短短2年后，直接和潜在获利已达到320亿美元——请注意，这一时期正好是中国建行上市大量圈钱之时。事实上，这几年中国银行业的经营手段并未有明显改善，腐败也并未减少，更兼由于房市下跌、企业破产及股市下跌，新的不良贷款在持续增加。如此情况下效益特高，不良贷款率大幅减少，实赖政府批准其上市圈钱之"功"。

对于这样一个为政府自利目标服务的股市，期望它"健康发展"，只能说是期望者过于幼稚。

[ZT from CND. Thanks]

中国股民损失惨重，抱怨股市太黑暗

记者：黎堡

中国股市今年上半年大跌超过百分之五十。许多股民责怪中国股市暗箱作业太多。一些人甚至预测蒙受重大损失的股民可能会采取挑战政府部门的行动，进而影响社会稳定。

* 十五万亿蒸发 90%股民赔本 *

中国主要股市自从去年年底以来已经下跌了百分之六十，A股总市值损失了15万亿元人民币，百分之九十的股民蒙受较大的损失。

苏剑是广东省茂名市一名公务员。他说，他手中持有的股票已经亏损了三分之二：“我也买了一点，但丢了三分之二。我相信有很多象我这样的。我的同事、同学，有很多象我这样的。”

苏剑承认，他在购买那些公司的股票之前根本不了解公司的经营状况。他是在听朋友说炒股能赚钱之后进入股市的。

在北京从事房屋建筑工程监理工作的张昌让说，中国的股民不了解情况就开始炒股是一种很普遍的现象，但是这种现象情有可原。张昌让说：“我认为中国股市有一个很突出、很不健康的特点。股份化的公司不对股民负责，对股民资金的运作完全是在黑幕后进行，不透明。这样就造成中国股民参加股市只有一个目的，那就是炒股，买了卖，卖了买。股市本来的定义不应该是这样的。”

* 中国股市黑幕太多 证监会难推责任 *

广东茂名市的股民苏剑也从网上了解到中国股市的黑幕太多，而且认为中国政府的主要证券监管机构应该对暗箱操作负责。苏剑说：“黑幕太多了嘛。就是暗箱操作的事情太多了嘛。那个证监会里面好黑的。”

江苏南京师范大学副教授郭泉曾经在南京市政府经济体制改革委员会参与过国有企业的股份改造工作，也曾经做过股民。他说，政府直接或间接参与了股市的幕后操纵。

郭泉说：“由于中国是一个专制体制，它的基金或者大企业跟政府有千丝万缕的联系。所以在中国的股票运作当中，管理者可能有很多消息对大企业有利，也就是对庄家们有利。还有一些消息的发出，更多是从政府的利益或政府投资的企业的利益角度出发，而不大考虑股民的状况。”

郭泉教授认为，股市中的黑箱操作和幕后操纵可能会引起蒙受重大损失的广大股民与政府抗争。

郭泉说：“中国的老百姓就是希望钱能多挣一点，但是这个钱没有多挣，相反却没了。这个时候他的怨恨，他不是怪股市本身，他会怪股市背后的操纵手，也就是中共政府。”

* 官方评论试图安抚股民 *

中国官方新华社星期二发表长篇评论，用“股市在改革中接受洗礼和在发展中得到锻炼”等正面的言辞，试图增强民众对股市以及经济的信心。新华社的评论文章还说，中国证监会等监管部门将进一步加强上市公司的监管，维护投资者的合法权益。

不过，象苏剑这样吃过大亏的广大股民可能不会很快重新建立起对股市的信心。

记者：“怎么样，下半年还有继续投吗？”

苏剑：“没有了，不投了，不投了，要远离股市。”

□ 美国之音

黑週一再現 滬指重挫5.33%退守2300

2008-08-18

新浪財經訊 今日滬深兩市微幅高開，權重股即拖累股指下挫，滬指下探2400點反彈無力，於10點41分失守2400點關口，短暫收復後石化雙熊即直線跳水，帶動滬指回探前期低點。午後個股繼續下挫，滬指不斷創出新低。截止收盤，滬指報2319.87點，跌幅5.33%。

太黑了，大陆股市简直就是深不见底，这与每年两位数增长的国民生产总值ＧＤＰ
正好成为反比，也就是国富民穷。

为什么？

收評：滬指跌3.29%盤中破2200點 兩市同創新低  

2008-09-05 00:46:22
  
新浪財經訊 受昨晚歐美股市大幅下跌影響，兩市早盤大幅低開2.3%，滬指開盤即跌破2245點牛熊分界線，其後滬指迅速失守2200點關口。隨著恐慌性拋盤減少和逢低買盤進場，股指開始低位震盪，跌幅有所收窄，深成指拉升較明顯。午後兩市一度縮量震盪，但在14時後股指再度跳水，多空雙方圍繞2200點一線激烈爭奪，成交量也稍有放大，滬指盤中創出2199.36點的新低。最終滬指收盤艱難站上2200點，報2202.45點，跌幅3.29%，深成指收報7264.2點跌2.8%，盤中創出7237.07點的新低。

消息面上，滬深交易所修改股票上市規則，大幅縮短新股限售期；央行發佈反洗錢報告，4家券商被責令限期改正；上海房價7月創三年最大跌幅；招商證券首發申請將於下週一上會；歐美股市昨晚同遭重創，主要股指跌幅在3%左右；國際油價連續第5個交易日下滑，報107.89美元跌1.3%。

我看青冈也不是有钱之人，小孩奶粉和钢琴还在周转。这回国内有些
亲属惊扰不小，打闹得很啊，还不承认是股票惹的。

说也没用，觉得青冈在股市上还是有一劫，不碰破头不行。

我对经济没什么概念，也从来不碰股票，但这两天集中看了经济学家郎咸平的演讲和座谈，获得一点ABC的知识。

原来股市是一项民生的指标，中国股市的混乱在于政府对民众没有信托责任，职业经理人也没有信托责任的概念，中小股民的利益得不到保护，目前的股改更使各大上市公司的股票可以“全流通”（以前只允许20％上市流通，剩下80％左右只能各企业之间流通），也不管企业做得是好是坏，都可以成为上市公司，都可以“全流通”，这样的大抛售，致使股价一再下跌，损失最大的就是中小股民，而政府对此不闻不问，使股市完全按照丛林法则发展，即大吃小、强欺弱，这是社会不公正的体现。对比英国，英政府持有“黄金股”，可以对股市行使“一票否决”权，这样可以保护中小股民，而中国却没有。

中国过于迷信市场，在引进资本主义的事物的同时，却没有引进其灵魂，那就是：“信托责任”。信托责任要在严刑峻法之下，才能得到保证，对股市而言，最好的法律体系是“普通法系”（海洋法系）而非“大陆法系”，因为普通法系不是精英法系，最能体现社会公平，是以社会平均道德水准作为判罪的标准。美国的证监会权力很大，还有法律功能，联邦法都不能超越它，这样就使信托责任成为职业经理人必须承担的责任，不能徇私，不能舞弊，否则就会犯罪，甚至家破人亡。没有法律作为股市的保障，必然会导致混乱和不公正。

资本主义之所以能如此强调社会公平，与马克思的《资本论》有很大关系，马克思的剩余价值理论，很准确地总结了“原始资本主义”的经济特点，并认为那种赤裸裸的剥削和被剥削的关系将导致资本主义的灭亡，英美等资本主义国家终于意识到了马克思理论的正确，因此把体现社会公正和“藏富于民”作为“为政”手段。这一点美国尤其成功，“反托拉斯法”实际上就是反“大家族”法，限制大家族对股市的操控，而且只有经营得好的公司才能上市，政府出面干预以保证中小股民的利益，在美国，股市是有保障的，从30年代到90年代的半个多世纪，基本保持了8％左右的递增，虽然短期内有波动，但长期看是稳定的，所以美国人很愿意把钱投入股市，他们知道政府会施行它的“信托责任”。中国股市的“股市有风险，入市要小心”是不对的，政府一定要能保证中小股民利益，才是好政府。从现在来看，马克思的理论是正确的，各老牌资本主义国家都在避免“不公正”，避免不要应了马克思的预言，其实马克思所说的“原始资本主义”在发达国家已经消亡，现在的资本主义可以说是具有社会主义特征的资本主义。

社会主义的很重要一方面是要体现“社会公正”，所谓“让一部分人先富起来”的前提是：大多数人的生活不会变坏。而不能让那些先富起来的人只肥了自己的腰包，而让大多数人去承担高昂的社会成本。股市改革的方向应该是让中小股民富裕起来，得到实惠，而不该以“全流通”作为目标。这里的关键是“信托责任”和保证信托责任的相关法律。注意：还不是民主。比如香港和新加坡都不是民主地区或国家，但它们的股市很成熟，得益于法制，还不是民主，这一点与英美不同，可以给我们启示。

这是我学习后的小结，不能保证都理解对了，不过觉得每一个现代人都有一点经济和法律的常识是应该的，可以更好行使自己的权利和义务。最后，郎咸平教授本人的做法值得参考，他在中国大陆只买楼，不碰股市。

我早就指出来了：说穿了，中国大陆股市就是一个独裁当局与特权阶级联手“合法”
盘剥掠夺亿万草民百姓的一个官方机构。让政府出面护盘，如同让强盗骗子主动吐
出来他们巧取豪夺而来的赃物，这在专制制度下怎么可能呢？

滬指跌破2100 深成指破7000  

2008-09-11

新浪財經訊 周四，滬深兩市低開低走。滬指在權重股拖累下跌破2100點關口，盤中一度低見2070點，深成指跌破7000點關口。截至收盤，滬指跌3.34%報2078點。各大中板塊中，只有醫藥逆市飄紅，券商股尾盤崛起，地產板塊領跌大盤。個股普遍下跌，前十大權重股全線盡墨。

我们楼下的一位老师，说他炒了六年股所赚的钱，今天全都赔进去了。用我们这儿的俚语说就是，砍了一冬的柴，一灶给烧了。象这样的股民不在少数。赔的真正真的是血泪钱。

从股市赚的钱赔掉还不那么令人同情，他在股市６年了，还不知道怎么保护自己，
也是过于贪心所致。真正可怜的是广大没有经验的散户，赔得都是本金，就象你
说得那个教师。

是的，这位楼下老师也说他是太贪心了，他是看好今年的奥运股，投资不少，结果赔死了。

那个老师呀，我怕他现在帐上赔得没剩几块钱了。

A股總市值八個半月蒸發19萬億  

2008-09-15

　　去年底滬深A股總市值為32.71萬億元，目前僅為13.52萬億元。

　　五個交易日五個新低。上証指數在上周經歷了罕見的急速下跌，連續跌穿2200點和2100點整數關口，創出2064.29點的行情新低，全周下跌5.5%，深成指周跌幅為4.5%。滬深兩市股指周線已經“七連陰”。股指急跌，股價重心下降，A股總市值則由去年底的32.71萬億元縮水至目前的13.52萬億元，在八個半月的時間里總市值已經蒸發19萬億元。

　　據《證券日報》數據中心最新統計，上証綜合指數從歷史高點6124.04點下跌以來，累計最大跌幅已經達到66.29%。兩市成交繼續萎縮，上海市場日均成交額從上一周的289億元降至264億元；深圳市場由上一周的136億元減少到114億元。股市跌跌不休，A股市場的平均股價也在不斷下移，目前兩市股價的加權平均價僅為7.34元，與去年最火爆時期相比，已經低于當時市場中的最低價股。數據顯示，去年10月16日兩市股指達到頂峰時，可交易的1463只A股加權平均股價為24.65元，相當于目前水平的三倍有余。股價在10元以下的股票群中，去年10月16日有365只，占比24.95%%；而目前低于10元的股票大幅擴充到1234家，占比達81.83%。在市場絕跡一年有余的“一元股”重新出現，且目前已經有8只股票加入此行列，且還在以每日1-2家的速度擴充。

　　來自滬深證券交易所的最新統計顯示，截至9月12日，滬市流通市值報34103億元，一周減少4.58%；深市流通市值報12575億元，一周減少5.47%。同期，滬市總市值報110266億元，一周減少5.57%；深市總市值報24959億元，一周減少4.85%。綜合來看，目前滬深股市流通市值合計為46678億元，較上周末(9月5日)減少4.83%。 同期，滬深兩市總市值跌破14萬億元，新報135225億元，一周減幅也達5.44%。而在2007年最後一個交易日(12月28日)，滬深股市總流通市值為93064億元，兩市總市值報327140億元。比較發現，A股總市值年內已經蒸發191915億元，流通市值蒸發46386億元，縮水幅度分別為58.66%、49.84%。

　　業內人士認為，今年余下的四個月，由於通脹壓力明顯小于上半年，政府的“雙防”政策或轉變為“一保一控”，緊縮的貨幣政策和財政政策均較上半年有所放鬆，預計全年出口增速有望好于市場預期。不過，考慮到企業成本上升壓力無法有效向下游傳遞，上市公司利潤仍在被壓縮，而且需求的減少增加了投資者的擔憂，在此情況下，中長線資金大舉介入的動力還是不足。（證券日報 趙學毅）

收評：滬指跌4.47%失守2000點

2008-09-16

新浪財經訊 受外圍股市大幅下挫影響，滬深股市早盤低開，銀行股大幅下跌拖累滬指快速下行，9點47分滬指失守2000點關口。其後股指震蕩反彈，滬指一度收複2000點，地產股的集體走強則帶動深成指幾度翻紅。午後隨著銀行股的大面積跌停，滬指再度下滑，並創下1974.39點的本輪下跌新低。滬指收盤報1986.64點，跌93.04點，跌幅4.47%，深成指報6873.61點，跌0.89%。個股跌多漲少，成交量較前幾日顯著放大。

悲惨痛苦的中国散户股民 几乎无人盈利

德国之声

过去一段时间，中国股市一路上行，在短短的两年中股票指数翻了三倍。一大批普通的中国民众毅然拿出自己的毕生积蓄投资股市，希望在不断上扬的股市行情中分一杯羹。进入2008年以来，随着美国金融危机的深化，世界金融市场风声鹤唳，中国股市也不例外。当初抱着赚大钱的心态而来的散户股民们，现在的日子太难了。德国之声译载通讯社的这篇报导如下。

中国股市：几乎无人盈利

对于65岁的退休老人徐丽丽（音）来说，中国证券市场最近的表现让她倍受打击。由于股市暴跌带来的家庭财政危机已经危机到了女儿的未来。

刚开始时，这位个子不高、头发灰白的上海大妈还显得沉默寡言，但是，谈起股市，尤其是谈到自己原本打算用来为新婚女儿买房作抵押的资金在股市里赔了个精光时，她的语速开始变快，而且显得很激动："你知道她每个月要为还贷花多少钱吗？她可是我的唯一的女儿！"她说："但是现在我帮不了什么忙了。我就是尽量不去想这些事情。这里每个人的情况都差不多，对吧？"

确实是这样。最近在互联网上进行了一项调查，在参与调查的765000人中，92.5%的被调查者表示，从2007年初到现在，自己在股市中的投资处于亏损状态。而在这部分人中，有将近60%的人的损失超过了最初起步资金的一半。

2007年10月，中国的上证综指曾经达到了历史最高的6124.04点。从那之后，股市行情一路下行，下跌幅度超过三分之二。上周五，上证指数仅仅报收于2079.67点。上十亿美元资金瞬间蒸发，股民在此前行情中的盈利化为乌有。

股市很低迷后果很严重

在这个过程中，人们谈论了很多股市行情对中国经济的影响，但是对那些被股市摧毁的生命则给予了太少的关注。今年6月，为方正证券工作的股市策略分析师华欣从自己住所的15层楼上跳下。中国官方媒体《证券时报》引用华欣邻居的话说，他在股票市场上蒙受了巨额损失。

在中国，人们不是在"交易"股票，而是在"玩"股票：但这不是小孩子的游戏，"玩"出来的后果很实际。

就在一年前，在上海静安区的国泰君安营业部里，人们还在谈论哪一支股票会在接下来的行情中脱颖而出；而现在，在散户聚集的交易大厅里，谈论的内容已经完全不同。人们谈论的变成了因为炒股而婚姻出现裂痕或精神失常的人。

"我听说有个退休的父亲在亏了一大笔钱后疯掉了。"35岁的家庭主妇陶志丽（音）说。她自己原本希望低迷的股市行情不会影响到自己的婚姻和家庭，但对此她已经不抱什么幻想了。在家里，谈论股市是一个禁区。"在家里我从来不和丈夫讨论股市。基本上每次谈股票都会吵架。"

从2006年开始，中国股市经历了一场大牛市。到2007年10月，股市指数上涨了三倍还要多。数以百万计的中国人寄望于红火的股市能够让自己在不花太多功夫的情况下就能赚上一大笔钱。现在，这些人意识到，下跌的股市行情也能够让他们毕生的存款化为乌有。

林丽（音）是中国东南部城市厦门的居民。她辛苦工作了10年，希望能购买一套属于自己的住宅。前两年，当炒股的浪潮席卷整个中国时，她没有能够抵抗住"轻松赚大钱"的诱惑并且用自己的住宅做抵押，从银行贷款20万元人民币投资股市。

至今为止，她已经损失了这笔钱的四分之三，而且很有可能把自己用来做抵押的房子也赔进去。"不管是谁，只要能帮我把房子要回来，我就和他结婚。"她对厦门《海峡导报》的记者说。

中国股民缺少基本投资知识

很多像林丽这样的散户根本就不具备哪怕是最基本的投资知识。他们不明白一年前的中国股市为什么会以那样的速度上涨，更不知道现在他们为什么会亏得血本无归。

"我不看那些财经类的报纸或者相关的电视节目。大部分情况下，我都从自己的朋友或者丈夫的朋友那里打听消息，听他们的建议。"陶志丽说，"过去，他们的消息确实挺灵的，股价也不可思议地上涨。不像现在，很多消息都是传言，基本上只有很小的一部分成为了现实。"

為可能到來的冬天多做準備  

　　股指下滑到近1800點，政策之手終于再次出擊。這次政策托市有更多實質性東西，匯金公司開始買股票了。於是，不少投資者就有了更多的期待，希望股市在1800點實現反轉，再走出一波牛市。

　　如果將時光倒流到2002年前，筆者毫不懷疑市場從此實現反轉的可能性，因為在2002年前政策不僅對市場產生很大影響，而且在很大程度上可以說是政策走向決定了市場走勢。例如，在1994年至2002年間，政府6次出台利好政策干預股市下跌，形成了6個“政策底”。但2002年後的股市下跌過程中政府出台了很多政策，卻一直沒能阻止股市下跌的步伐。

　　政策之所以能夠主導市場的漲跌，最重要的原因有兩個：一是股票市場的規模相對於金融總量來說很小，二是市場的博弈對象主要是投資者與政府。

　　如今，這兩個條件都發生了巨大的變化。2005年前，股票流通市值占儲蓄存款的比例為10%左右，占M2的比例為3%左右。但2007年後，股票流通市值占儲蓄存款的比例增加到了50%左右，占M2的比例增加到20%左右，股票市場在金融總量中的地位迅速提高。股票市場體量的迅速增加使人為因素對市場產生作用的效果必然降低。

　　其次，2002年前後的投資者結構有了很大變化。2001年前機構投資者的資金大多數是短線資金，股市博弈主要是莊家與政府之間的博弈，或者說是投資者與政府之間的博弈。而2002年後市場悄然發生巨變，以基金為主的機構投資者迅速崛起，基金持有的股份占流通市值的比例從2000年的1%迅速增加到2002年的5%、2005年的10%、2007年的30%,基金成為市場真正的主力。

　　基金的發展改變了股票市場的生態結構，博弈的對象和方式都發生了變化。基金的迅速壯大使“坐莊”行為難以為繼。在很大程度上可以說“基金是莊家的天敵”。2002年後，基金規模超常規增長，影響越來越大，2001年至2005年的熊市可以看作是基金消滅“莊家”的過程。當股市跌到1000點時，昔日“莊家”基本上被消滅，因此股價見底。

　　2005年後的股市博弈主要是基金之間的博弈。對於2005年後的機構投資者而言，從眾行為表現得越來越明顯，市場形象的比喻是“抱團取暖”。這與基金經理的考核制度直接相關。決定基金經理的薪酬及獎金的是自己管理的基金淨值增長速度在行業內的排名，如果採取獨立的投資策略，基金經理下課的風險將很大，於是大家的投資行為必須高度一致。這就是當前基金的“囚徒困境”。因此，基金可以穩定市場的結論在我國的股票市場里是不成立的。

　　要使深處“囚徒困境”的基金經理擺脫“困境”，需要足夠的時間和外在環境。那麼，什麼因素對市場起關鍵的作用？答案是“趨勢”。只有當市場發出明確的上漲趨勢時，基金經理們才會傾向于增加倉位，出現買股票的從眾行為。

　　結合當前國際及國內經濟基本面的情況，期待股市大幅度上漲的理由已經難以成立，我們應該為可能到來的冬天多做些準備。 （作者尹中立，中國社科院金融研究所學者）

２２００点，典型的死猫跳。谁来抄底，套你没商量。

无人敢抄的底才是真正的底，还早着那。

2008A股年悲情收官，全年跌幅超65%，位居全球第四.

-- 新浪財經訊