到底是怎样的错误让股神巴菲特都失手了？
第一财经周刊 2009-03-06
几个月前，投资者还满怀期待地幻想：在市场一片愁云惨淡之际，要是能成为巴菲特式的人物岂不妙哉？可是谁想到，眼下这位“股神”也不得不为他过去一年做的“蠢事”道歉了。究竟是什么样的“一个大错和数个小错”让巴菲特遭遇44年来的最差业绩？
2月28日，巴菲特旗下的控股公司伯克希尔·哈撒韦公布了自己历史上最糟糕的业绩：2008财政年度公司净收入下降59%至49.9亿美元，每股账面价值下滑9.6%。此前的2月20日，伯克希尔在纽约市场的股票价格已跌至5年来最低水平，原因是投资者担心巴菲特对全球股市的押注可能给该公司带来亏损。
这是巴菲特44年来表现最差的一年。自1965年巴菲特接手伯克希尔以来，该公司只在2001年和2008年出现过账面价值下跌情况，其中2001年的跌幅为6.2%。
在致股东的信中，巴菲特承认，在2008年“至少犯了一个大错和数个较小的错”。巴菲特所说的“大错”就是他在油价接近历史最高位的时候，将美国第三大石油公司康菲石油公司股票从1750万股增持至8490万股。到去年底，康菲石油公司的股票价格已下跌41%，该投资失利令伯克希尔损失数十亿美元。巴菲特认错说，“我没有预料到能源价格在去年下半年的急剧下降。”
去年10月，当大多数企业股价暴跌时，巴菲特在《纽约时报》撰文呼吁投资者开始“抄底”。他不仅摇旗呐喊，还身体力行。过去一年中，巴菲特砸出近200亿美元大举抄底。伯克希尔持有现金从2007年的443.3亿美元骤减至去年年底时的255.4亿美元。其中，累计斥资145亿美元从通用电气、高盛集团以及箭牌口香糖公司购买固定收益的优先股。
以往，巴菲特所挑选的股票一直是推动市场增长的“火车头”。在绝大多数交易中，巴菲特都是稳赚不赔，实现了其他投资者梦寐以求的完美投资。然而，去年伯克希尔长期持有的几只股票无一不遭到重创：可口可乐公司股价全年下跌26%，美国运通公司跌64%，富国银行市值也下跌超过50%。
巴菲特“数个较小的错误”可能还包括：花费2.44亿美元购买两家爱尔兰银行的股票，当时“看上去很便宜”，但随着金融危机的不断恶化，去年底两家银行的市值下跌至2700万美元，账面亏损89%。高盛的股价此前也一路下跌，投资者和债权人普遍对经纪行的命运焦虑不安，如果不是政府为高盛提供担保并投资100亿美元，巴菲特的这笔投资也差点就打了水漂。
批评人士认为，尽管巴菲特的这些投资也许能够取得长期收益，但伯克希尔公司却可能无端地消耗了资本。
不过，考虑到全球市场普遍低迷的现状，巴菲特的投资表现依然获得一些同行赞誉。据彭博新闻社报道，在其他投资者很难赚钱的时候，巴菲特一些投资还能带来高达15%的收益率。“在这个世界上，他比以前更具有竞争力了。”《永久价值：沃伦·巴菲特故事》的作者安迪·基尔帕特里克说。
虽然公司业绩创下历史新低，这位年逾70岁的老者却并没有放弃为投资者鼓劲。巴菲特称，美国在两次世界大战和大萧条时期面临比现在更严峻的形势，但都无一例外地克服了这些困难。因此，“美国的好日子，就在前方。”
