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标题: 美股跌深釣魚時機已到？小心陷進騙局 [打印本页]
作者: thesunlover     时间: 2007-12-4 16:08     标题: 美股跌深釣魚時機已到？小心陷進騙局

美股跌深釣魚時機已到？小心陷進騙局

2007-12-04

以為曙光乍現，最後淪為一場騙局，經常是金融危機的徵兆。隨便就相信好日子已經到來的投資者，終將受到懲罰。據此以觀美股，投資者該注意的是，如果認為現在是逢低進場釣魚的時機，那就要準備好大盤會跌的更深。

《華爾街日報》指出，由於市場認為Fed仍將繼續減息，成為解決信用危機的萬靈丹，促使美股上周大幅走強，這已經不是第一次。市場對於信用危機的疑慮，導致美股在7、8月間大跌，但是減息的期待帶動美股在9月反彈，然而信用危機陰魂不散，美股再度回跌。

金融危機重蹈覆轍的情形並不罕見。事實上，金融災難的歷史久遠，和金融事件本身相似，經常因為人類情緒的起伏而被放大，使其變得有跡可循。已經辭世的麻省理工學院教授暨《瘋狂、恐慌和崩潰》一書作者Charles Kindleberger發現，在過去的景氣迴圈週期中，不論是愉快的心情、感情劇變或是詐騙，皆有其共同特徵。這也意味投資者針對未來市場走向可以找到一些線索。

更多銀行將減計資產

急著搶進股價暴跌的金融股投資者，必須小心遭到新一波資產減計浪潮所淹沒，維吉尼亞大學Darden商學院院長，同時也是最新出版的《1907年恐慌：從市場風暴中學到的教訓》一書的共同作者Bob Bruner如是說。

Bruner表示，金融危機是一種發現的過程。在這個過程中，每個人暴露在市場風險的深度，都被赤裸裸的呈現。他估計這種過程平均需時1-2年。至於目前發生的金融風暴，是從6月開始。

日本銀行1990年代多數時間都在清理呆帳。即使是相對較小的金融災難也需要一段時間才可完全根除。瑞典1990年代初期發生由房地產泡沫所引發的金融風暴，以今日的幣值計算，當時處理的成本只有區區80億美元。不過麻州Williams學院的經濟學教授，前世界銀行官員Gerard Caprio表示，該次災難仍舊花費了大約兩年的時間，才清除了所有的呆帳。

科技股泡沫破裂的情況近似。以科技股為主的Nasdaq綜合指數在2000年3月達到最高峰，一直到2002年10月才落底。

目前發生的金融市場危機，情況頗為嚴重，可能會持續很長一段時間，因為捲入這場危機的是難以反應實際價值的債券工具，市場對這類商品的需求向來不高，或甚至沒有需求。市場有足夠的現金流量，買家也大有人在，不過他們所購買的商品如此複雜，衍生性商品亦是如是，導致銀行爆發嚴重的問題，因為沒有監管機構的干預，告訴銀行拋售這些商品，以便改善它們的財務狀況。

便宜不代表就有價值

金融危機一定會造成傷亡，這回發生的金融風暴也不例外：目前已有超過150家的抵押房貸業者申請破產，關門或是遭到並購。不少大型銀行還因此更換了它們的執行長。

對於部分投資者而言，這類市場暴跌是一種意外收穫。有問題資產的投資者，Third Avenue基金的負責人Marty Whitman總能在危機時獲利了結。他最近斥資10億多美元，投資財務有問題的公司，包括抵押房貸業者以及債券發行商。

利用目前這波金融危機進場的買家比往常都還要多，這些人包括眾多中東主權基金，以及專門投資有問題公司的投資者，還有私募基金。他們已經開始進場，不過不是這類所謂禿鷹投資者的所有標的，都能獲得回報。

Solaris集團的共同創辦人，在1990年代末期亞洲金融風暴發生時領導價值型投資的Timothy Ghriskey表示，“你要能夠區分什麼是真正的價值型投資，不是買進股價大跌的個股就是價值型投資。”

說比作的容易。本益比低於兩倍的金融股，一向被視為價值型投資。不過即使根據這樣的標準，也不見得就能提供保證。花旗的本益比只有和晶片一樣薄的1.3倍，不過Whitman卻連碰都不碰，他選擇資金水準沒有任何疑慮的公司。價值型投資者目前都在尋求能夠安全渡過信用風暴，只要少數和次貸有關的投資或甚至沒有投資，營運資本豐富的金融公司。

觀察國會議員和執法者的作為

金融市場最糟的危機，通常會引發法規的變革。網路泡沫突然爆出，接下來又出現企業醜聞，促成了為了強化公開發行公司對關係人交易管理之控制的Sarbanes-Oxleylaw(美國沙氏法)。

最近這波金融風暴發生的時機，正是美國總統選舉最熱門的一刻，市場敦促政府處理這個問題的聲浪無人能擋。美國財政部長鮑爾森已經在推動一項凍結部分貸款利率的計畫，國會議員亦有其盤算。

新的法規通常不會受到華爾街的歡迎，不過卻會在不經意間創造一些投資機會，精明的基金經理人將會尋找利用新法規獲利的方法。

-《華爾街日報》中文網絡版
作者: pisces     时间: 2007-12-5 09:31
"buy low & sell high" is always easy to say. what is the low? how low is the low point for buying and not catching the falling knife?
it's easy to do buy-high and hope for the higher ;-)
作者: thesunlover     时间: 2007-12-5 09:43
抄底十分危险，需要丰富的经验。买高买高确实更好些，但也不容易。
作者: 冬雪儿     时间: 2007-12-5 09:59
我对股票一巧不通.不知怎么回事,想炒股硬是走不进去.也就罢了,免得到时又多一份气呕.
作者: thesunlover     时间: 2007-12-5 10:19
不懂股票可以买基金，通俗点说就是让专业财务公司为你炒股票。

切记：(1) 一定要选择声誉好的财务公司；(2) 买前一定要做好亏损的思想准备。
作者: 冬雪儿     时间: 2007-12-5 10:31
(2) 买前一定要做好亏损的思想准备——仅这一条，我就不敢涉足了。我这人心理承受力差得很;)，要做亏了，我会呕很长时间的气。所以说，干脆不涉足算了。
作者: thesunlover     时间: 2007-12-5 10:39
正确选择。

心理承受力是炒股的一大 — 如果不是最大 — 关键因素，承受力低的人最好不要涉足此领域。我下海这几年几乎从来没有为股票而睡不着觉过，不论亏还是赢，所以目前看来还能玩下去。
作者: thesunlover     时间: 2007-12-5 17:54

美股將繼續下修 邁入熊市幾率有五成

2007-12-05

自1900年以來，過去116次道瓊工業指數下跌10%之後，將有五五波的機會，股價會繼續向下修正15%，進入所謂的熊市。另一個指標是，根據S&P500大股票指標，11月股市波動度，已經高到2002年的水準。這樣的波動度通常預言熊市要來了。

《華爾街日報》指出，11月次貸造成的全球股災，掃得投資者七葷八素。11月底，道瓊工業指數降至12740點上下。距離10月初的高點，藍籌股已下跌超過10%；S&P500大型股指數也下跌10.1%。在經濟統計裏面，下跌10%是魔術數字。美林證券最新研究報告顯示，美國經濟陷入衰退的機率，已由10月50%，提升到11月的60%。

《華爾街日報》建議，面對熊市，古典的投資策略應該是，把部分手中的股票換成現金。美林證券認為，在這一波，金融、消費與通訊已大幅修正，但科技、能源股票還會下跌。

《華爾街日報》還為投資者歸納了幾項熊市守則：第一，減少持股，到你價格波動願意承受的範圍。第二，避免高科技、能源與產業股票。第三，密切觀察景氣狀況，注意衰退是否已經正式到來。

不過，專家也提醒，目前預測衰退的機率還在五五波，還是有許多人相信，美聯儲不會見死不救，應該不會那麼慘。

-《華爾街日報》



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