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观察股：CELG
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作者:
thesunlover
时间:
2007-12-11 16:37
标题:
观察股：CELG
臨床數據困擾 Celgene 公司
2007-12-11
【SmartMoney 紐約12月11日訊】
公司簡介
公司名稱：Celgene (CELG)
週五收盤價：57.36美元
週一股價：49.18美元
漲跌幅：-14.3%
股本：4330 萬股，日均 420 萬股
新聞
Celgene(CELG)週一股價大瀉14%，原因是上週末公佈的臨床數據使得一些分析師相信，公司研製的抗癌新藥Revlimid效力不盡人意。
在美國血液學學會亞特蘭大年會上，公司公佈了末期藥物臨床試驗結果，顯示患多發性骨髓瘤(一種血癌)的患者使用Revlimid 配合低劑量地塞米松(一種類固醇)治療後2年存活率為87%。但是，該治療的完全緩解率(衡量疾病治癒的概率)遠遠低於 Millennium Pharmaceuticals 公司 (MLNM) 的 Velcade。臨床試驗的數據使得一些生物科技分析師得出結論，Revlimid 對新確診病人的療效可能更低一些。
Revlimid 配合低/高劑量類固醇的完全緩解率只分別為1%和2%，而 Millennium 的靜脈注射藥 Velcade 配合美法侖和強的松的完全緩解率達到35%，總存活率為83%。
Revlimid 是一種口服劑，已經被批准用於多發性骨髓瘤患者的治療，在這些患者使用其他治療方法均未能奏效的情況下，包括 Velcade。而 Celgene 的對手公司正在謀求獲得批准，使其藥物進入骨髓瘤初期治療市場。
Revlimid 去年的銷售額是3.206億美元，Jefferies & Co.分析師 Eun Yang 預測今年將達到7.674億美元。同時，她還預測明年的銷售額為12.6億美元，2009年18.6億美元。
分析
新聞中反應的競爭的加劇對 Celgene 公司股價起到了負面作用，但是對臨床數據的反應卻有所分歧。有一些觀察家認為臨床試驗結果令人失望，而另一些人則提醒投資者眼光放長遠一點。
專業研究機構 Rodman & Renshaw 分析師 Michael King 指出，生物科技股在年底幾乎不會有什麼行情，隨便什麼消息都有可能被放大。
King 在週日發佈的一份報告中寫道：“沒有投資者希望在年底被迫割肉，因此，他們都將目光瞄準2008年的機會。從短期來看，我們要警惕『美國血液學學會效應』，在會議過程中和之後，即便公佈良好數據的公司股票也會遭到意外拋售，我們目前看到的 Celgene 公司就是如此。”
根據兩組臨床數據的區別，BMO Capital Markets 分析師 Jason Zhang 認為，Revlimid 仍將可能成為骨髓瘤治療的首選藥物。不過投資者對 Velcade 市場份額擴大的擔心仍在繼續。
他寫道：“我們相信 Millennium 的藥物試驗數據是非常正面的，因為它的完全緩解率達到35%，超出華爾街的預期。不過，我們並不認為 Celgene 的數據就一定是負面的，因為在我們看來，目前公佈的數據還不足以證明其抗癌藥缺乏療效。”
數據顯示，Velcade 可能對那些不適合作干細胞移植的病人尤其有效，同時它可能搶佔 Celgene 另一主打抗癌藥 Thalomid 的市場，而非 Revlimid。Thalomid 藥2006年的銷售額為4.33億美元，今年幾乎沒有什麼變化，Jefferies 分析師 Yang 的預測值為4.37億美元。
Robert W. Baird 分析師 Christopher Raymond 似乎要更為悲觀，他在週一的評論中認為 Celgene 在大會上披露的信息“令人徹底失望”。
結論
週一市場的步伐慢了下來，大家都在關注本周聯儲的降息，所以不論什麼消息都可能引起強烈反應。Celgene 的抗癌藥一直被大家看好，週一的大量拋盤也說明投資者期望值之高。
晨星分析師 Karen Anderson 表示，兩家公司的數據並不一定是對同樣的病人在同等條件下的出的，因此很難判斷兩種藥物未來被市場認可的程度。
她說：“將這些臨床數據進行比較就好像對蘋果和橘子進行比較一樣，病人疾病輕重程度可能不一樣，有些人可能將要進行干細胞移植。但是這些試驗似乎安排得很不合理，因此如果我們想要對藥物的效果進行對比，實際上卻無法得出公平的比較。”
而且，競爭的方法也會對市場產生同樣影響，她認為 Celgene 現在正在感受到這種影響。
Anderson 說：“過去 Revlimid 一直被認為是市場『唯一的』領導，現在被改成領導者『之一』。到目前為止，市場對 Celgene 仍是十分有利的。根據貼現現金流，我依然認為 Revlimid 有可能成為銷售數十億的藥品，我認為現在的估值有些失控了。這也有可能是對公司股票溢價的調節，那麼現在的價位就可能是理性的價位。”
(本文作者：Will Swarts）
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